在金融市场的丛林中，“暴富"二字总是充满诱惑。相对于成熟、高效的市场，那些不充分的市场，由于信息不对称、监管缺失、参与者结构单一等原因，往往潜藏着更大的波动性和"机会”。本文将从金融操作的角度，剖析在不充分市场中，从追求 Alpha（超额收益）到极端情况下的"坐庄"，可能涉及的策略和路径。

🚀 Alpha 的追逐：不充分市场中的"信息差”

在有效市场中，所有信息都已反映在价格中，获取超额收益（Alpha）难于登天。但在不充分市场中，信息传播的滞后、扭曲，为 Alpha 的追逐提供了空间。

应该有不少的 KOL 都是通过这种手段，在20年开始积累了自己的原始资本的。他们有的会重复研究项目的价值，团队背景，叙事，市场情绪等，形成自己的研究优势。在早期，绝大多数人的盲目的，合约只知道倍数，甚至不知道怎么计算的。这个时候，基于对技术和叙事的自信，有人投入了大量的资金。

我看到 0富 KOL就建立了自己的新闻渠道，并且试图通过对消息的全面掌握，先于市场，获得低价的筹码。

但是这种手段会越来越难，聪明人总是会闻着钱的味道，去追寻所有的「因子」。我有自信，他们能够想到几乎所有的常规的因子，并且有足够高的工资和收益期望，支持他们做回测。

同时，加密货币市场已经不是技术市场，而是情绪市场和小部分的价值市场。随着 ETF 能够买卖 BTC 和 ETH，加密货币成为了美股投资的选择，而美股聚集着全世界的钱。比特币已经成为了类似于黄金的价值储备，已经建立了足够强大的共识，而且它的技术基础足够稳固，能够不断的运行下去。

情绪市场在 meme 爆火之后变得尤为明显，FOMO 和注意力经济，支配着 meme coin 的兴衰。散户和机构的情绪，能够让价格拉升百倍，或者跌落 99%，暴富的神话就像美西淘金热潮一样，让不少人争相进入加密货币市场，成为「韭菜」。

随着「韭菜」也想赚钱，无许可市场的优势就催生了无数的 meme coin。它们数量之多，投机和波动性之强，已经催生出了「枯坐」和「对讲机」的淘金狗的模式了。无数的 meme coin 成为了人们投机的对象，而要产生百倍币，则需要流动性从0到1到10这个过程，就需要热钱的涌入。哪个 coin 能得到更多人的关注，那么它就更加可能成为「金狗」。

🚀 "坐庄"的迷思：操纵市场的幻象与风险

为什么说散户进来就是「韭菜」呢？这不是跟风的说法，而是有真切的感受。首先，我刚开始接触crypto的时候，对「庄家」和市场操控毫无认识，居然会认为哪里有什么庄家。散户进场，他们得到的信息只有价格，而价格是最容易被操控的了。哈耶克的理论说，所有市场的因素已经隐藏在价格之中。但是为什么美国会有 SEC 来监督股市呢，这是因为价格是容易被操控的。可是币圈没有监督呀，是一个无序的不充分市场。

当 Alpha 的追逐走向极端，便可能演变为"坐庄"，即试图通过控制供求关系，人为影响市场价格。我观察了现在的喜欢说真话，炫耀以及打击他人，获得足够的自信和心理满足的 KOL，发现他们基本上不少有操纵市场的行为。

当然，我还是很感谢他们能够说出 FTX 时期过期的 alpha，并且把它称作为广义的「套利」，而且会在过气后拿出来炫耀。

✅ 内幕交易是常态。

不只是 meme 充满了内幕交易和阴谋集团，他们自己分配了大量的筹码，然后拉盘，接着分批卖出。交易所上币的许多小市值的 token，也充满了坐庄。加密货币市场就像池塘，庄家之间合作的会装满半个池塘，聪明的跟踪者，吃了剩下的小部分汤，交易服务机构则从中「抽水」。池塘里另外一半则是散户和机构涌入的热钱。我们可以假设池塘是流动性，流动性翻一倍，价格变成 10 倍。那么投机者实际上会有个阶段看到自己的资产上升非常多的，然而当潮水退去，庄家离场，散户血亏。赢家只有加密货币服务者（CEX，DEX）、约5%的聪明钱以及博弈胜利的庄家。

内幕交易就是其中重要一环，他们即将创造影响价格和情绪的事件，比如拉盘和出货。内幕交易者获得了低价的筹码，并且知道价格一定会上涨。在最疯狂的时代，10 m 能够在一天内变成 20 m。

✅ gmgn 和 debot 的设计思路，是在为用户提供alpha，并且减少市场的alpha。

我们知道 alpha 是来源不充分的市场，但是掌握的人越多，那么就会越早的反映在价格中，这个 alpha 就失效了。gmgn、dexx、debot 等 DEX 市场的爆火，每日盈利能有约 50 万美刀，说明了在自己利用 alpha的收益不够大时，去提供 alpha 信息，并且收费，是一条可行的道路。

现在的 DEX 已经在简单 swap 的功能性上走到的瓶颈了，虽然可以模仿 solana jupiter 的强大的 quote (兑换路径计算)的思路，将每次兑换到手资金多得到 0.5 %，但是从 0 到 1 的变化已经结束了，1到2的努力需要巨大的成本。

DEX 新的发展思路成为了淘金场的铲子，越来越像 CEX 了，做金融服务。无论是聪明钱、AI 监控、跟单、各个地址标签，都是为了给用户提供他们「自认为有效」的决策信息，并且让他们以为，他们掌握的信息和做出的决策，能够领先市场的共识。

✅ 技术面指标和市场情绪是最美味的食物。

🧨 庄家的拉盘的一般过程，选择的标准如下

低市值币种: 市值小，更容易用少量资金影响价格。
流动性较差: 交易量不大，容易控盘。
有一定社区基础: 有一定数量的散户关注，方便后期“割韭菜”。
叙事潜力: 有故事可讲，容易吸引人。例如，与热门概念（如元宇宙、Web3）相关，或声称有技术突破。

🧨 然后开始吸筹码，综合利用

场外交易（Over-The-Counter, OTC）从大户手中收购，避免影响交易所价格。
分批、小额、长时间买入，避免引起市场警觉和价格大幅上涨。
洗盘 (Shakeout)，故意打压价格，使持币者恐慌抛售，再低价接回筹码。

🧨 开始拉盘了，这个时候会朝着交易所的指标去做，而这个指标也充满了内幕交易。

加强叙事，释放利好消息。与项目方合作，或通过媒体、社交平台（如 Twitter, Reddit, Telegram）散布利好消息，如项目进展、合作、上新交易所等。
开始喊单。雇佣或利用 KOL (Key Opinion Leader, 关键意见领袖) 或“网红”在社交媒体上鼓吹该币种，吸引散户关注。
操纵技术面，让「有技术」的散户大额入场。通过拉升价格突破关键阻力位，制造技术上的买入信号。
对敲订单，内幕集团自己买，自己卖，制造市场异动，和交易活跃的假象，推高价格。
然后在买盘挂出高价买单，诱导散户以更高价格买入。并且操控 FOMO 情绪，吸引更多散户因为害怕错过机会（Fear of Missing Out, FOMO）而追高买入。

🧨 开始出货了，现在手里有足够的筹码，能够大幅的影响市场。要出货一定要有市场的「高位震荡」，不然出货容易造成价格猛跌，前面做的就砸手里了。

制造高位震荡。价格还是比较高的位置，但是开始震荡起来，让散户能在「相对低位」来高位接盘。手段比如说，通过 KOL 散步利空消息，诸如解锁、项目遇到挫折等。还可以直接小幅砸盘。
庄家分批、小量卖出。
如果庄家就是项目方，而且还缺少社区共识，那么可能直接Rug Pull (跑路)，撤走所有流动性。

🧨 庄家之间也会博弈的，他们在价格、仓位、意图方面进行PVP，往往仓位几十万上百万，试图让对方爆仓。最后 Rugpull 阶段，就是博弈跑路速度的时候了。

我们来总结几个要点：

✅ 散户能如何盈利呢？

⚠️ 虎口夺食，搭便车。

识别早期信号： 密切关注市场异动，如交易量突然放大、价格突破关键阻力位、社交媒体开始出现相关讨论等。
快速进出： 一旦发现庄家拉升迹象，迅速买入，并设置严格的止盈止损点。这就是一定要有交易的纪律。
见好就收： 不要贪婪，一旦达到预期收益，或发现市场走势不对，立即离场。大部份情况，庄家是必然砸盘的，机构的成本远大于散户，他们的情绪难以捉摸。

但是如果你无法通过回测找到早期信号，或者反映太慢，都可能亏损掉所有本金。庄家也会反向操作，在暴跌时制造上升迹象，引诱上钩。

⚠️ 别人恐惧我贪婪，我懂庄家的心，反着极端市场情绪操作。

FOMO 时拿住本金，然后如果认为项目在一定阶段不会黄，那么逢低买入，等回到高位时卖出。

但是很有可能发生❌ “接飞刀”： 抄底可能抄在半山腰，价格继续下跌。❌ 项目归零： 如果项目被庄家彻底抛弃，可能永远无法回本。❌ 时间成本： 需要长时间持有，才能等到市场反转。

🔥 根据专业知识，进行价值投资策略。

寻找真正有价值的加密货币项目，长期持有，忽略短期市场波动。坚信项目价值，不被市场短期波动所影响。资金分成10份，有节奏的逢低买入。

🔥 量化交易策略（需要技术门槛）。

利用算法和程序，可以避免追涨杀跌。但是，因为庄家可以基本推算所有人的仓位，极度熟悉算法和市场止损点位。

🚀 他们是如何暴富的？

找到一个极度不成熟、信息极度不对称的市场： 例如，某个新生的、极小众的加密货币市场，或某个监管严重缺失的金融市场。
获得关键的、未公开的信息： 例如，某个即将改变游戏规则的技术突破、某个公司的重大并购消息、某个政策的重大调整等（但获取和利用这些信息很可能涉及违法）。
完美把握时机： 在信息公开前，以极低的成本大量买入相关资产，并在信息公开后，市场价格飙升时，成功卖出。
全程无人发现或阻止： 这种操作很可能引起监管部门的注意，并被调查。
使用杠杆
你是运气极好的天选之子，能靠着运气活到领悟市场规律的时候。

加密货币市场几乎提供了前面 5 点条件，而最后一点可能是最重要的。一个市场里会有20%的人意识到有些人存在暴富手段，10%的人去探索，5%的人具备执行的能力，但是只有0.1%的人能成为几个天选之子。

他们会在信息不对称，不充分的市场

深度调研、执行和回测：通过深入研究公开信息（如公司财报、行业报告、政策文件），比其他市场参与者更早、更准确地解读信息，从而做出更明智的投资决策。
利用技术分析漏洞，寻找微小价差的套利机会。
研究行为经济学，在市场极度恐慌或极度贪婪时，反向操作，利用市场情绪的过度反应获利。比如在超跌时买入，并且预测参与者的非理性行为。
利用技术手段，抢先交易（Front-running, 非法）和高频交易，利用高速计算机和算法，捕捉市场微小的价格波动，进行快速交易获利。

🚀 超越 Alpha 与坐庄：加密货币市场的终局思辨

我们穿越加密货币市场的迷雾，见证了 Alpha 的追逐、庄家的操纵、散户的挣扎。然而，喧嚣背后，更深层次的变革力量正在涌动。加密货币市场，不仅是投机场，更是试验场——一个关于去中心化理想、人性博弈与金融新范式的宏大实验。

去中心化理想，在现实中呈现出迷人的“悖论”。比特币的创世区块，铭刻着对中心化金融体系的反叛；以太坊的诞生，更带着社会实验的理想。然而，算力集中、交易所权力、巨鲸操控、项目方中心化……这些“中心化”的幽灵，始终徘徊不去。这并非理想的破灭，而是“去中心化”本身的复杂性使然。真正的挑战，在于如何在去中心化与中心化之间寻求微妙的平衡，构建一个既能释放去中心化优势，又能有效治理与监管的体系。

人性，是这场实验中永恒的变量。加密货币市场放大了人性的贪婪与恐惧、从众与盲动。Meme 币的狂欢、庄家的镰刀、“科学家”的套利，无不折射出人性的光辉与幽暗。匿名性、全球性、24/7 交易，让这场博弈更显激烈。监管的缺位，一度让负面效应肆意蔓延。未来的挑战，在于如何以制度与技术，抑制人性之恶，引导理性投资。

然而，我们不能否认，加密货币市场正推动着金融范式的深刻变革。DeFi 试图重构金融体系，NFT 探索数字产权的新边界，DAO 尝试全新的组织形态，Web3 勾勒未来互联网的蓝图。这些创新，是对现有体系的反思，也是对未来可能性的探索。

监管，在野蛮生长中觉醒，并在试错中不断演进。打击犯罪、保护投资者、拥抱创新，监管在多重目标中寻求平衡。市场的成熟，离不开监管的护航，这是一个动态博弈、螺旋上升的过程。

加密货币市场的终局，并非某一种币的独霸，亦非某一种模式的垄断，而是一个更多元、开放、透明、高效的金融体系的渐进形成。技术的进步、监管的完善、人性的博弈，将共同塑造这一未来。

身处变革浪潮，我们需要开放的心态、独立的思考、敬畏之心。这不仅是财富的游戏，更是认知的革命，一场关乎未来金融与社会形态的深刻探索。正如以太坊试图构建的，是可编程的社会形态。

唯一不变的，是变化本身。保持学习，保持思辨，保持敬畏，方能在时代的洪流中，把握机遇，迎接挑战。